特朗普关税引爆股债汇三杀，美国信用危机浮现！
特朗普关税政策：饮鸩止渴，美国信用遭重创
特朗普政府挥舞着关税大棒，看似要重塑全球贸易格局，实则是在透支美国的国家信用。在全球避险情绪高涨的背景下，美股、美债、美元遭遇“三杀”，这并非偶然，而是市场对美国政府政策的直接反应，是投资者用脚投票的结果。
避险情绪升温下的“股汇债三杀”
传统观念中，风险事件发生时，美债和美元往往是资金的避风港。投资者涌入美债，压低收益率；追捧美元，推高汇率。但这次不同，滥用关税引发的避险行为，伴随着对美国国家信用的质疑。美债、美元一同遭到抛售，昔日的避险工具，如今却成为了风险本身，这无疑是对美国经济投下的不信任票。
4月上旬，10年期美债收益率快速攀升，美元指数跌破100大关，创下数月来的新低。美股更是惨遭血洗，标普500指数从高点下跌超过10%，步入技术性熊市。这一系列资产价格的异动，清晰地表明全球投资者正在大幅抛售美元资产。这种抛售并非简单的市场波动，而是对美国经济前景和政策走向的深刻担忧。
昔日避风港，今朝风险源？
美债和美元之所以失去避险光环，根本原因在于特朗普政府的关税政策正在侵蚀美国长期积累的国家信用。一个国家的信用，是其在全球经济中立足的根本。随意动用关税，不仅扰乱了全球贸易秩序，也让投资者对美国政府的决策能力产生了怀疑。当一个国家不再被视为稳定和可靠的投资目的地，资金自然会选择离开。
消费者信心崩盘：衰退阴影笼罩
关税政策不仅伤及全球经济，最终也会反噬美国自身。5月份美国消费者信心和投资者信心大幅下降，预示着美国经济衰退的风险正在急剧上升。消费者是经济的晴雨表，当他们对未来感到悲观时，消费支出自然会减少。而企业投资信心的下降，则意味着经济增长的引擎正在失去动力。这两个关键指标的同时下滑，无疑是对美国经济发出的严重警告。
流动性危机与美国信用的双重打击
全球金融市场的震荡，最终传导到了美债市场。曾经被视为资金避风港的美债，如今却成为了风险点。引发美债收益率大幅飙升的直接原因，或许是美债的流动性问题和基差交易的去杠杆化，但更本质的原因是美国政府滥用关税的行为令美国信用大幅下降，以及对美国通胀上升的担忧，投资者纷纷抛售美债。
美债：从避风港到风暴眼
长久以来，美债凭借其庞大的规模、良好的流动性和美国政府的信用背书，被视为全球最安全的资产之一。然而，特朗普政府的关税政策正在动摇这一根基。关税导致贸易摩擦加剧，全球经济不确定性增加，投资者避险情绪上升。但与此同时，他们也意识到，美国政府的决策充满了不确定性，随意动用关税可能会对美国经济乃至全球经济造成负面冲击。
关税：通胀的幕后推手？
尽管特朗普团队反复强调，“对等关税”不会让美国通胀上升，但凡是有基本经济学常识的人都知道，关税的上升会让各国对美出口的商品价格上升，尤其是那些替代性较弱的商品。美国联邦储备委员会之所以在近几个月暂停了之前的降息步伐，很大程度上就是担心关税会推动美国通胀再度大幅上升。一旦通胀预期抬头，美联储甚至可能不得不采取加息措施，这自然会推高美债的利率水平。这种预期导致投资者纷纷抛售美债，加剧了美债市场的动荡。特朗普政府的关税政策，正在为美国经济埋下通胀的种子。
基差交易：一场高杠杆的豪赌
除了通胀预期，流动性问题也是导致美债市场动荡的重要因素。有分析指出，对冲基金通过基差交易可能积累了高达数万亿美元规模的美债现货持仓。贸易摩擦带来的波动很可能促使基差交易加速去杠杆化，进而导致美债抛售。美债居于美元流动性派生的核心，美债大跌易导致短端融资的核心抵押品快速缩水，造成流动性紧缩。而流动性紧缩反过来又会加剧美债市场的抛售，形成恶性循环。这种高杠杆的基差交易，一旦遇到市场波动，很容易引发踩踏事件。
去美元化：信任危机下的必然选择？
更重要的是，美国滥施关税令美国的国家信用大大受损。全球投资者对美国例外论正逐渐失去信心，美国主权风险在飙升，美国CDS利差正在急剧扩大。事实上，过去几年全球都存在一定程度的去美元化。俄乌冲突后，美国对俄罗斯实施的金融制裁，导致许多国家开始担心持有的美元资产的安全性，纷纷开始减少对美债的购买，而寻求储备资产的多元化。如今美国又滥施关税，进一步加剧了其他国家的这种担心。美元的储备货币和国际结算货币地位，一直以来是美国依仗的两大优势，滥施关税行为正在大幅削弱美国的这种优势。
美国经济：悬崖勒马还是万丈深渊？
美国滥施关税必将自食经济衰退的恶果。近日，美国前财政部长盖特纳在接受采访时表示，特朗普的经济政策是本届政府在经济运行良好的情况下“最严重的自我伤害”。加征关税等政策背景下，美国经济陷入衰退风险已经上升。
关税：自掘坟墓的经济政策？
盖特纳表示，美国现任政府的关税政策可能让美国普通家庭每年的支出增加超过1000美元。除关税可能给消费者支出带来负面影响外，美国经济还面临着巨大的不确定性冲击。面对如此大的不确定性，哪家公司会进行长期投资呢？投资支出和消费支出的减少很可能引发经济衰退。关税就像一把双刃剑，在试图保护国内产业的同时，也在伤害着消费者和企业。这种短视的政策，最终只会加速美国经济的衰落。
专家警告：衰退并非危言耸听
美国前财长萨默斯也对美国经济衰退前景发出警告：由于特朗普政府正在实施的关税措施，美国目前可能正朝着经济衰退的方向发展，可能导致约400万美国人失业，每个家庭将面临至少5000美元的收入损失。这些警告并非空穴来风，而是基于对经济规律的深刻理解。关税政策扭曲了市场价格，降低了经济效率，最终只会损害所有人的利益。
消费与投资：双引擎熄火的隐忧
目前滥施关税行为的冲击还仅仅停留在金融市场层面，随后将对全球经济产生巨大的影响。美国滥施关税的行为不仅伤害了全球经济，也必将祸及自身。关税会有很大一部分转嫁给美国消费者，他们消费同样的商品将需要更多的开支，变相削弱了美国的消费。巨大的政策不确定性必将使企业裹足不前，美国的企业投资也会下降。5月美国密歇根消费者信心指数大幅下降至50.8%，创下2022年11月以来的新低，5月美国Sentix投资信心指数为-22，这一水平直逼疫情爆发时期，这都预示着未来美国消费和投资将出现明显的下滑。这意味着，美国经济增长的两大引擎——消费和投资，正在同时失去动力。
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