突发：Saylor豪赌2045！比特币成全球结算层，美国要赢麻了？

比特币价格预测 2025年03月29日 14:07 30 author

比特币的未来愿景：Saylor的2045年预测

核心观点：比特币将成为全球结算层

Strategy 执行主席 Michael Saylor 描绘了一个引人入胜的未来图景：在 2045 年，比特币将不再仅仅是一种数字货币，而是演变为一个价值高达 200 万亿美元的庞大资产类别，成为人工智能驱动的互联网时代不可或缺的全球结算层。他坚信，如果美国能够率先建立战略性的比特币储备，将不仅巩固其在全球经济中的主导地位，还会迫使其他国家纷纷效仿，最终在全球范围内推广比特币的应用。## Saylor与Strategy：比特币企业财务的先驱

将软件公司转型为比特币巨头

Michael Saylor 堪称比特币企业财务领域的先锋人物。他巧妙地将自己旗下的软件公司 Strategy（前身为 MicroStrategy）转型为一家在纳斯达克上市、价值高达 850 亿美元的比特币巨头。这家公司积极利用包括可转换债券和优先股在内的创新金融工具，为其庞大的比特币金库提供资金，并且在财务上精心设计了一个能够自我维持的价格上涨周期。截至目前，Strategy 已经投入了 330 亿美元，积累了超过 50 万枚比特币。

美国拥抱比特币：地缘政治的必然？

战略储备与全球影响

美国对比特币的态度正在发生显著转变。从最初通过执法手段和限制银行服务来监管加密货币，到如今公开宣称要成为比特币超级大国和世界加密货币之都，这一转变对 Saylor 来说意义重大。他认为，过去紧闭的大门正在重新打开，曾经对数字资产持谨慎态度的各国政府和传统机构投资者也开始对此产生浓厚的兴趣。Saylor 相信，比特币已经达到了“逃逸速度”，一旦美国政府开始积极收购比特币，将从中获益，并进而推动其他国家采用比特币作为全球资本。

特朗普政府的比特币战略：历史的转折

建立战略储备的提议

特朗普政府颁布行政命令，旨在建立美国的比特币战略储备，这被视为实现比特币既定命运的一个重要里程碑。尽管美国此前曾持有约 40 万枚比特币，但却出售了其中一半，获利 3.66 亿美元。特朗普的加密货币顾问大卫·萨克斯对此深感惋惜，他指出，如果按照当前的市场价值计算，美国纳税人过早出售这些比特币的代价高达 170 亿美元。

该行政命令指示财政部长不得出售美国的比特币，并制定预算中立的方式来获取更多比特币。此外，还指示创建一个数字资产储备，这是一个被扣押的加密资产组合，可以根据需要进行管理和重新平衡。在 3 月 7 日举行的白宫数字资产峰会上，Saylor 建议美国到 2035 年收购比特币总供应量的 5%-25%，预计到 2045 年可产生约 100 万亿美元的经济价值。

比特币的“热力学合理”设计：Saylor的洞察

从火箭科学家到比特币信仰者

Saylor 早年求学于麻省理工学院，获得了航空、航天和科学史的双学位。凭借其系统性的思维方式，他对比特币的“热力学合理”设计产生了浓厚的兴趣。在退役后，Saylor 于 1989 年与他人共同创立了 MicroStrategy。这家公司在互联网泡沫时期迅速崛起，但在 2000 年，Saylor 和另外两名高管卷入了一起会计欺诈丑闻，最终以支付约 1100 万美元与美国证券交易委员会达成和解。在 MicroStrategy 任职期间，Saylor 发明了 48 多项专利，并尝试了数十个商业创意。尽管其中一些获得了成功，但大多数都以失败告终。Saylor 坦言，他最大的成功反而是别人的创意。比特币的匿名创造者中本聪创造了“数字黄金”，而 Saylor 在新冠疫情期间隔离时发现了它，并将其视为救命稻草。

Strategy的金融工程：推高比特币价格的策略

智能杠杆与潜在风险

为了营造积极的市场氛围，Strategy 专注于通过大量发行固定收益证券来筹集资金，从而购买更多的比特币，这无疑为那些沉迷于比特币波动的交易者创造了一个金融赌场。通过不断评估市场状况、调整收益率参数以及转换因子，Strategy 设计了一种“智能杠杆”机制，旨在吸引更多需求，并确保每一系列证券都在一个无休止的正反馈循环中相互放大。

Saylor 坦言，这绝对是一种金融工程。这种金融工程给推高比特币价格带来了更大的压力，进而推高了 Strategy（MSTR）的股价，提升了 MSTR 的杠杆率，增加了期权的价值，以及提高了对股权、可转换债券以及优先股的需求和价值。

通过这种复杂的金融工程，Strategy 已经筹集了约 330 亿美元，用于购买 50 万枚比特币。然而，这也引发了人们对 Strategy 在市场恶化或无法筹集到新资本时，是否有能力支付股息或偿还到期债券的担忧。值得注意的是，Strategy 的软件利润微薄，在 2020 年至 2023 年期间甚至出现了亏损。

债务与到期日：Strategy面临的挑战

未来的不确定性

所有这些因素都让 Saylor 感到如履薄冰。因此，Strategy 始终保留着各种选择。

Saylor 表示，当股权资本市场给予巨额溢价时，他们会选择出售股权；如果杠杆率过高，他们则会降低杠杆；如果他们认为资本市场不适合出售任何证券，就会暂停操作并等待时机。

近期，Strategy 利用出售 MSTR 普通股的收益，以 5.84 亿美元的价格购买了额外的 6,911 枚比特币，使其比特币持有量超过 50 万枚。此外，他们还宣布，新的 STRF 永久发行筹集了 7.11 亿美元，用于购买更多的比特币，远超最初设定的 5 亿美元目标。

与最初的 STRK 发行不同，这一系列最新的优先股具有更高的票面利率（10% 对 8%），并且没有普通股转换条款。两家公司的招股说明书中都明确列出了风险因素，包括“无论出于何种原因”均无义务支付累积股息。

值得关注的是，Strategy 还消除了任何抵押债务，从而降低了公司比特币资产被清算的风险。

Saylor 强调，他们已经建立了一个坚不可摧的资产负债表，即使比特币下跌 99%，也不会收到追加保证金通知，因为构建的工具没有比特币作为抵押品。

Strategy 的债务：可转换债券和到期日。

最终，需要关注的日期是 Strategy 向债券持有人提供的贷款到期日。第一个“到期日”是 2027 年 9 月 16 日。如果 Strategy 未能激励债券持有人将债券转换为 MSTR 股票，或者说服他们等待第二年偿还本金，这些债券持有人可能会要求 Strategy 以现金回购其 18 亿美元的贷款。如果市场仍然渴望比特币投资，那么筹集资金和偿还投资者将变得更加容易。但如果市场出现低迷，华尔街的资金流干涸，Strategy 可能不得不考虑出售其比特币或违约。