《通胀猛于虎？黄金暴涨背后，一场80年代的幽灵正在逼近！》
黄金价格突破3000美元：历史新高与通胀阴影
黄金价格创下历史新高，但仍低于通胀调整后的峰值
上周，黄金价格突破3000美元大关，创下了名义价格的历史新高。然而，如果将通货膨胀因素考虑在内，当前的黄金价格仍比1980年的峰值低约16%。这意味着，要达到经通胀调整后的历史高位，黄金还有相当大的上涨空间。那么，什么因素能够推动黄金价格突破这一阻碍呢？重现上世纪80年代初的通胀恐慌，或许是其中一个关键因素。
80年代初的通胀恐慌：金价飙升的驱动力
Gabelli黄金基金联席经理Chris Mancini指出，20世纪80年代初，由于通胀预期上升的速度超过了实际通胀率，导致金价大幅飙升。当时，市场普遍担忧物价失控，美国经济可能陷入恶性通胀的漩涡之中。
虽然这种担忧最终并未成为现实——根据美国圣路易斯联邦储备银行的数据，1980年的通胀率虽然高达14%，但随后在十年后半段回落至平均3.5%——但这种恐慌情绪却将黄金价格推向了前所未有的高度。1980年1月21日，最活跃的黄金期货盘中一度触及873美元，经通胀调整后相当于目前的3580.44美元。同日，结算价格也创下了834美元的新高，经通胀调整后为3420.49美元。
当前通胀形势与美联储政策
相比之下，当前的市场环境有所不同。周五的4月黄金结算价收于3001.10美元，当日上涨9.80美元，涨幅0.3%，盘中一度触及3017.10美元的历史高点。尽管金价已经创下新高，但通胀压力和利率环境与上世纪80年代相比，仍存在显著差异。“上世纪80年代，美国利率和通胀率均处于两位数的高位，” Strategy Shares黄金增强收益ETF经理David Miller表示。目前，美联储的联邦基金利率目标区间为4.25%-4.50%，而截至2月，美国消费者价格指数(CPI)通胀率为2.8%。
金价能否再创新高？分析师的不同观点
重现1980年通胀情景是关键？
Mancini认为，如果黄金要突破通胀调整后的历史高点，需要出现类似于1980年的通胀情景。他表示：“必须出现通胀大幅上升，以至于市场开始担忧购买力加速贬值。在这种情况下，投资者会买入黄金来维持购买力。” 换句话说，只有当人们对货币失去信心，并认为黄金是更可靠的价值储存手段时，金价才有可能真正突破历史峰值。
央行购金潮的长期影响
然而，并非所有分析师都认为通胀是金价上涨的唯一驱动因素。Strategy Shares黄金增强收益ETF经理David Miller认为，央行持续用黄金取代美元储备，最终将推动黄金价格达到通胀调整后的历史高位。
Miller指出，当下西方央行持续以千吨规模增持黄金储备，叠加政府赤字与通胀压力，即便没有新的催化剂，金价也将逐步逼近通胀调整后的历史峰值。 这种观点强调了黄金作为避险资产的长期价值，以及央行购金行为对金价的结构性支撑。 换句话说，即使通胀没有大幅上升，央行的持续购买也可能推动金价上涨。
市场情绪转变：ETF资金流入与散户投资者的潜力
全球黄金ETF资金流入强劲反弹
尽管目前 ETF 资金流较小，但市场正开始回暖。数据显示，全球黄金ETF在2月录得49亿美元净流入，创2022年3月以来最强单月表现。这表明投资者对黄金的兴趣正在逐渐恢复，此前，由于利率上升和美元走强，黄金ETF资金流一直处于低迷状态。
西方散户投资者入场将推高金价？
Money Metals Exchange首席执行官Stefan Gleason指出，过去2-3年亚洲和中东持续购金，若北美和欧洲散户投资者加入战局，将为金价上涨再添一把火。 长期以来，亚洲和中东地区的投资者一直是黄金的重要买家，他们的需求对金价起到了支撑作用。如果西方散户投资者也开始积极购买黄金，那么金价可能会迎来新一轮上涨。
短期展望：上涨潜力与回调风险
目前来看，西方投资者对黄金的需求仍然较低，但情况可能即将改变。
Gleason认为，尽管西方黄金ETF资金流入上月才结束近三年颓势，但”错失恐惧症”可能推动今春金价再涨数百美元。 换句话说，如果金价持续上涨，那些尚未投资黄金的投资者可能会担心错过机会，从而纷纷入场，进一步推高金价。不过，他也预计，随后黄金市场可能进入“夏季和初秋的盘整或回调期”。 这意味着，即使金价在短期内继续上涨，投资者也应该做好市场可能出现回调的准备。
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