突发！这份内部绝密名单，或将引爆2025股市！
投资组合推荐
本报告推荐关注以下投资组合，覆盖工程机械、半导体设备和人形机器人等多个领域：
北方华创、三一重工、中微公司、恒立液压、中集集团、拓荆科技、海天国际、柏楚电子、晶盛机电、杰瑞股份、浙江鼎力、杭叉集团、迈为股份、先导智能、长川科技、华测检测、安徽合力、精测电子、纽威股份、芯源微、绿的谐波、海天精工、杭可科技、伊之密、新莱应材、高测股份、纽威数控、华中数控。
投资要点分析
工程机械：国内市场超预期复苏
2024年2月，挖掘机国内销量同比大幅增长99%，显示国内工程机械市场复苏态势强劲。具体数据如下：
- 2月挖掘机总销量：19270台，同比增长52.8%。
- 国内销量：11640台，同比增长99.4%。
- 出口量：7630台，同比增长12.7%。
- 1-2月挖掘机总销量：31782台，同比增长27.2%。
- 国内销量：17045台，同比增长51.4%。
- 出口量：14737台，同比增长7.37%。
国内外市场表现均超出预期，尤其是国内市场表现亮眼。
行业产能利用率分析：
上一轮周期中，行业头部厂商产能扩张迅速。预计2024年行业产能利用率仅为40%左右。若2025年市场快速复苏，预计行业产能利用率有望回升至60%左右。产能利用率的提升将有效降低固定生产成本，从而改善利润。
投资建议：
看好2025年挖掘机板块国内外市场共振带来的投资机会。重点关注规模效应带来的利润改善。推荐关注以下标的：三一重工、中联重科、柳工、山推股份、恒立液压。
半导体设备：AI浪潮下的国产芯片机遇
AI技术的快速发展驱动国产AI芯片需求增长，为上游制造设备带来投资机会。
- 国产AI芯片制造： 采用7nm及更高制程，国内先进制程扩产有望加速，刻蚀、薄膜沉积等设备将充分受益。
- 先进封装： 国产AI芯片采用CoWoS等先进封装技术，中国在封测环节具备较强竞争力，利于设备国产化，键合设备等有望受益。
- 测试设备： AI芯片对测试设备提出更高要求，看好国产封测设备龙头在AI芯片高端测试领域的突破。
投资建议：
- 先进制程： 北方华创、中微公司、微导纳米、中科飞测、精测电子。
- 先进封装： 晶盛机电、迈为股份、华海清科、盛美上海、芯源微、拓荆科技、德龙激光、大族激光。
- 后道封测： 华峰测控、长川科技。
人形机器人：加速落地，产业链投资机会
硬件成本降低和模型端能力提升推动人形机器人加速落地。
- 行业层面： 预计2025年人形机器人有望率先在工厂端实现规模化应用。头部企业如乐聚、优必选等已在工厂搬运码垛等业务中达到人工效率的50%。
- 硬件端： 灵巧手（或灵巧上身）有望率先放量。行星减速机应用被市场低估，考虑到短期量产和降本，行星减速机有望率先放量。
- 模型端： 模型端是人形机器人实现真正泛化应用的壁垒。海外特斯拉坚持端到端模型，国内厂商大多采用分层模型。缺乏机器人实操大数据训练是模型端发展的主要阻碍。
投资建议：
看好以下人形机器人产业链：
T链主线： 三花智控、拓普集团、绿的谐波、北特科技、五洲新春、鸣志电器。
华为链： 雷赛智能、赛力斯、埃夫特、兆威机电、拓斯达。
Figure产业链： 领益智造、银轮股份。
1X产业链： 南山智尚、云中马、中坚科技。
多链共振： 优必选、中大力德、柯力传感、安培龙。建议关注豪能股份。
风险提示
下游固定资产投资不及市场预期
行业周期性波动风险
地缘政治及汇率风险
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